Защо нововъзникващият кредитни карти Brex се продава на Big Plastic
Идеята, че финтех фирмите са подготвени да ядат обичайния обяд на банките, в последно време получи много удари. Най-новото идва с общителното подпомагане на основаната в Юта Brex — компания за финансови технологии, която предлага грациозен интерфейс за корпоративни кредитни карти, разноски, бизнес пътувания, заплащане на сметки, банкови сметки и хазна на клиенти, в това число Anthropic и Robinhood. В четвъртък Brex се продаде на Capital One за 5,5 милиарда $.
Това е добър излаз за компания, която е учредена преди по-малко от десетилетие и самата тя разчиташе на партньорства със съществуващи контролирани банки за приемане на депозити. Погледнато въпреки това, по време на финтех манията от ерата на пандемията Brex беше събрал няколкостотин милиона $ при оценка от 12,5 милиарда $, тъй че това е нещо като слизане.
Отчасти цената на договорката отразява обстоятелството, че оценките на софтуера са слезли на земята. През миналата година множителят на бъдещите облаги, при които търгуват Salesforce, Workday и ServiceNow, е намалял жестоко на половина.
Междувременно огромните банки, за които се предполагаше, че са уязвими от пъргави новопостъпили банки, се радват на положителни резултати. Capital One, която приключи придобиването на Discover Financial за 35 милиарда $ предходната година, регистрира растеж на акциите си с повече от 15 % през последните 12 месеца. Той се търгува на повече от 2 пъти от материалната си балансова стойност, с пазарна капитализация от към $150 млрд.
Въпреки това, даже при скромната си оценка, Brex, който има 500 милиона $ годишен доход, в началото ще понижи облагите си, призна Capital One. Анализаторите естествено бяха загрижени за финансовите съотношения и вероятните понижения на растежа на дивидентите и противоположното изкупуване на акции.
Логиката на договорката, която зависи от това да се даде опция на Capital One да притегли софтуерни хипстъри като клиенти, както и да сложи по-добър капан за мишки за съществуващи корпоративни такива, е условна. Capital One може да мисли за себе си като за „ истинския финтех “, като всъщност построява интернет банка с лимитирани физически клонове от нулата.
Но дали ще успее да джини малко готино от Западния бряг, остава да забележим. Междувременно вложителите намалиха Capital One с близо 7% в петък, изтривайки повече от цената на цялата договорка от пазарната капитализация на купувача.
Продажбата на Brex евентуално отразява обстоятелството, че неговите дългогодишни поддръжници са желали да осребрят и да намерят по-голям мащаб, даже при ниски оценки. Те получават половината от покупната цена в акциите на Capital One, което към момента им разрешава да споделят в евентуалния растеж на по-широката група.
Но за всички високопоставени като Ramp — съперничещ едносричен финтех на стойност $32 милиарда — разплащателна звезда Stripe или даже SpaceX или OpenAI, има доста повече частни компании, в това число финтех, които скоро ще се изправят пред сходен тип разплащания. Все отново разликата сред това, което настоящите компании желаят да заплащат, и това, което създателите и рисковият капитал желаят, остава преграда.
